1週一美股三大指數齊漲。S&P 500收報6,886.24（+1.02%），NASDAQ收報23,183.74（+1.23%）引領升勢，從年初至今的負值區間回升。軟件股回補拉動整個科技板塊，甲骨文(Oracle)勁升+12.74%，創去年9月以來最大單日漲幅。
2與此同時，地緣政治風險仍高企，WTIWTI（美國西德州中級原油）美國西德州地區出產的代表性原油期貨指標。原油一度突破$105，較前日+9.3%。受美國封鎖荷姆茲海峽荷姆茲海峽（Strait of Hormuz）位於伊朗與阿曼之間的狹窄水道，全球約20%的海運石油輸送經此通過。及對伊朗制裁影響，油價已大幅高於2月戰爭前的$70水平。能源股（XLE）以+3.42%居板塊之首。
3美國10年期國債收益率升至4.32%，10Y-2Y利差擴大至+51bp。自2022年下半年起持續27個月、史上最長的收益率曲線倒掛收益率曲線倒掛（Inverted Yield Curve）短期利率高於長期利率的異常狀態。歷次衰退皆先行出現此一代表性警號。正式解除。CPICPI（消費者物價指數）美國勞工部每月發佈的物價指數。聯儲局貨幣政策判斷的核心數據。（3月）錄得強勁的+0.9%，Fear & GreedFear & Greed IndexCNN編製的市場情緒指數（0〜100）。仍處於「極度恐懼」區間報15，樂觀與警戒情緒交錯。
甲骨文+12.74% — 軟件股自AI質疑論中反彈，高盛轉口風成轉折點
甲骨文(Oracle)(ORCL)週一美股收市+12.74%，錄得去年9月以來最大單日升幅，帶動一度因AI質疑論而受挫的整個軟件板塊反彈。公司在德州舉行的客戶峰會上重點介紹面向公用事業的AI平台「Opower」的成效，引起正面反響。
背景為高盛(Goldman Sachs)週五發表的報告。行政總裁David Solomon表示「企業級AI部署所需時間比預期更長」，市場解讀為修正「AI顛覆論過度定價」的契機。iShares Expanded Tech-Software ETF單日+4.9%，創一年以來最大升幅。
主要個股跟隨：Adobe +6.54%、Salesforce +4.72%、ServiceNow +7.30%，HubSpot與Workday亦約+7%。惟年初至今仍普遍錄雙位數跌幅，「反彈抑或轉折點」需由Q1業績預期的一致性檢驗。
Photo: Pexels
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兩股逆流 — 油價破百美元與軟件股反彈，孰為真象？
通脹再燃與AI質疑論重估在市場內拉鋸 — 本週業績將成試金石
週一三大指數齊漲，但內部有兩股相反的力量在拉鋸。一邊是「油價+9.3%、10年期債4.32%」的通脹再燃×利率上升組合，典型上利好價值股、金融及能源；另一邊卻是理應與長債利率負相關的成長股回補，即「軟件+5%」。此一矛盾反映「高盛引發的AI質疑論已被市場消化」的敘事修正，短期內壓過了利率上升效應。
關鍵在於本週業績日程。台積電（4/16）與ASML（4/15）的AI相關資本開支指引、摩根大通/花旗/美銀/高盛所揭示的美國經濟與金融狀況、Netflix（4/16）、強生與聯合健康（4/15起）的消費動向 — 這些將決定「軟件股反彈能否持續」。尤其台積電的HBM及AI晶片生產指引，是驗證甲骨文回補行情合理性的最大試金石。
編輯部觀點：短期內「通脹vs AI質疑論」的角力將持續。惟收益率曲線倒掛收益率曲線倒掛解除短期利率高於長期利率狀態的消除。解除本身往往即為衰退前兆。解除×CPI偏高×油價上漲的三重組合，暗示2026年下半年衰退情景正在累積。若本週業績同時確認「AI需求依然強勁、通脹屬短暫」，反彈將延續；若其中一項崩潰，則不排除重試4月初低位。
※本稿並非特定有價證券的買賣建議。投資決策請自行負責。
此一倒掛於4月13日，隨10年期債收益率升至4.32%的過程中正式解除（un-inversion / disinversion），回復至10年期高於2年期的「正常形態」。惟金融史上，倒掛解除後6〜18個月內進入衰退的案例居多，「解除並非安心訊號」屬主流看法。