1U.S. equities extended their winning streak to four sessions on hopes for a U.S.-Iran ceasefire. The S&P 500 climbed +0.44% to 6,611.83, while the NASDAQ rose +0.54% for its fourth straight gain. Technology led with +0.57%, while Energy slipped -0.62% on profit-taking despite elevated crude prices. Goldman Sachs's upgrade of Netflix (Buy, $120 PT) lifted the Communication Services sector.
2The ISMISM (Institute for Supply Management)A monthly business sentiment index published by the U.S. Institute for Supply Management. There are two versions—Manufacturing (PMI) and Services—with readings above 50 indicating expansion and below 50 indicating contraction. It is one of the most closely watched leading indicators for the U.S. economy. Services index held in expansion territory at 54.0, but the Employment sub-index plunged to 45.2—its lowest reading since December 2023. The Prices Paid sub-index spiked to 70.7, up +7.7 pts month-over-month, the highest since October 2022. The combination of weakening employment and surging prices points to a stagflationaryStagflationA portmanteau of "stagnation" and "inflation." It refers to an economic condition in which growth slows while prices continue to rise. Stagflation is the most difficult environment for central banks: raising rates curbs inflation but worsens the slowdown, while cutting rates supports growth but accelerates inflation. backdrop, complicating the Fed's policy calculus.
3On the Iran front, President Trump set a final deadline of Tuesday 8:00 PM ET for the reopening of the Strait of HormuzStrait of HormuzA narrow waterway between Iran and Oman through which roughly 20% of the world's seaborne oil supply passes. It has been effectively blockaded since the outbreak of the Iran war and is the single largest driver of the recent crude oil spike.. Iran rejected the ceasefire proposal as "insufficient" but countered with a 10-point alternative. Markets remain torn between cautious ceasefire optimism and the persistence of crude near $113. Friday's CPICPI (Consumer Price Index)A monthly inflation gauge from the U.S. Bureau of Labor Statistics, tracking price changes across roughly 80,000 items. Together with "Core CPI" (excluding food and energy), it is the central data point for Fed policy decisions. release for March will be the week's biggest test of how much the energy spike has fed through to headline inflation.
トランプ、火曜夜にホルムズ海峡の最後通牒 — 停戦案「不十分」も交渉は継続
トランプ大統領は4月6日、イランに対しホルムズ海峡再開の最終期限を火曜20時（ET）に設定した。複数国が仲介した45日間の停戦・海峡再開案に対し、「重要な一歩だが不十分だ」と評価。イラン側はパキスタンを通じて10項目の対案を提示し、安全通航プロトコル・制裁解除・復興を含む「恒久的な戦争終結」を求めた。一方でイラン軍はバブ・エル・マンデブ海峡（紅海入口）の封鎖も示唆。市場では停戦期待からS&P 500が4連騰したが、「すべてを吹き飛ばす」というトランプ発言が緊張を維持している。海峡の通航量は戦前の約5%にとどまるが、オマーン沿岸の南部ルートで限定的な通航が始まっている。
Photo: Pexels
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ホルムズ海峡の最後通牒 — 火曜夜以降の3つのシナリオ
トランプ大統領が設定した火曜20時（ET）の最終期限が、今週の市場を左右する最大の分岐点だ。ここでは3つのシナリオを整理する。
シナリオ1: 停戦合意（確率 25%） イランが45日間の停戦と海峡再開を受け入れ、トランプが「勝利」を宣言するケース。原油は$90台に急落し、S&P 500は5〜7%のリリーフラリー。VIXは17〜18に急低下。最もマーケットフレンドリーだが、イラン国内の強硬派がこれを受け入れる可能性は低い。
シナリオ2: 期限延長・交渉継続（確率 50%） 「重要な進展がある」として期限を数日延長。イランの10項目対案をベースに実務協議に入るケース。原油は$105〜115のレンジで高止まり。市場はじりじりとした値動きが続き、ボラティリティは高水準を維持。最も蓋然性が高いシナリオ。
シナリオ3: エスカレーション（確率 25%） 期限切れで米軍がイランのインフラを攻撃。バブ・エル・マンデブ封鎖も発動し、原油$130超へ。S&P 500は-3〜5%の急落、VIX 35超。ゴールド$5,000台への急騰。パニック底のシグナルが点灯する局面。
いずれのシナリオでも、金曜のCPI（3月分）がエネルギー高騰をどこまで反映するかが第二の焦点。2月CPIは+2.4% YoYと安定していたが、3月は原油$110超の影響でヘッドライン上振れリスクが高い。FRBの6月利下げ期待（現在約30%）はCPI次第でゼロに向かう可能性もある。
来週の注目スケジュール: 火曜夜のホルムズ最終期限、水曜のデルタ航空Q1決算（Q1決算シーズンの幕開け）、木曜のGDP改定値、金曜のCPI（3月）。この4つのイベントが、停戦シナリオの行方とFRBの次の一手を決定づける。供給ショック供給ショック（Supply Shock）原材料や商品の供給が突然大幅に減少（または増加）する事象。需要側ではなく供給側の変動が原因で価格が急変動するため、金融政策による制御が困難。1970年代のオイルショックが代表例。主導のインフレに対して金融政策は無力という1970年代の教訓を、市場は再び問われている。