1那斯達克12連漲刷新2009年7月以來紀錄，標普500、那斯達克、道指同步改寫歷史高位。標普500收報7,041.28（+0.26%），那斯達克綜合指數收24,102.70（+0.36%），道瓊斯工業平均指數收48,578.72（+0.24%），三大指數齊創歷史新高。其中那斯達克連續12個交易日上漲，為2009年7月以來最長連陽紀錄。台積電財報重新點燃全行業對AI需求的樂觀情緒，科技股主導升勢。
2VIX處於低位，但SKEWSKEW指數（尾端風險指標）由CBOE編製，衡量標普500期權市場中「3個標準差級別下跌發生機率」的指數。通常介於100至150之間，100代表市場未計入極端下跌風險，150則代表市場正計入歷史高位的下跌機率。仍處歷史高位，「沉默危機」訊號持續點亮。美國10年期公債殖利率約4.31%，2年-10年期利差約+0.50%，曲線回歸正常化。VIX收18.17（-1%）維持低位，表面上市場平靜。另一方面，SKEW指數（尾端風險指標）於4月8日報150.36，已達歷史高位，顯示專業投資者持續對極端下跌情境進行避險，屬典型的「沉默危機」狀態。
3伊朗和談陷入僵局，戴蒙與鮑威爾同聲警告通膨。伊朗和談出現進展預期，原油回穩，WTI報約$92.56／桶。特朗普總統表示「距離戰爭結束已近」，惟伊朗拒絕了美方提出的鈾濃縮停止20年方案，反提5年，遭美方駁回而陷入僵持。美元／日圓升至159.24，日圓進一步走弱。摩根大通（JPMorgan）執行長戴蒙（Jamie Dimon）警告「通膨是派對上不請自來的客人」，聯儲局主席鮑威爾亦明言，若關稅引發之通膨未見放緩，年內降息「並無保證」。
台積電Q1財報淨利年增58%再創新高 — AI需求「極為強勁」，2026年資本支出上調至上限560億美元
台積電（TSMC）於4月16日公布2026年第1季業績。營收以新台幣計為1.134兆元（約$35.7B），年增+35.1%；淨利為5,725億元（+58%），為連續第四個季度創歷史新高。AI及HPC（高效能運算）占營收61%，3奈米先進製程占台積電總營收達25%（2023年Q3為6%）。公司執行長魏哲家（C.C. Wei）形容「AI需求極為強勁」，將2026年全年美元計算營收展望上調至逾30%成長，資本支出由原先$52B〜$56B上調至區間上限（其中80%集中於2奈米先進節點）。Q2營收展望指引為$39.0B〜$40.2B（季增+10%）。包括Nvidia Rubin世代、AMD MI400及Google／Amazon／Meta之自研晶片生產，「全部集中於台積電最先進節點」的結構再度獲得確認。
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那斯達克12連陽究竟計入了甚麼、又未計入甚麼
台積電財報強化了「AI週期延續」的情境，但支撐此一情境之三大前提條件須重新檢視
4月16日那斯達克12連陽刷新了2009年7月以來之最長連漲紀錄。市場在台積電財報後，更加確信「AI設備投資週期將延續至2026年下半年至2027年」之情境，涵蓋Nvidia與AMD的廣義「AI供應鏈全體」獲得買盤追捧。惟本報編輯部必須指出，此波升勢實際上是建立於三項樂觀前提之上。
第一，「關稅引發之通膨將於中段放緩」的前提。聯儲局主席鮑威爾僅有條件地認同此一判斷，並明言若未見進展，年內降息「並無保證」。摩根大通執行長戴蒙於前一日更形容「通膨是派對上不請自來的客人」。關稅+地緣政治+薪資上升複合推升核心通膨的結構，目前尚未解除。
第二，「伊朗和談距離終局已近」的前提。與特朗普「結束戰爭已近」之言論相反，圍繞鈾濃縮停止年限的美伊談判持續陷入膠著，荷姆茲海峽封鎖亦維持。美方提出的「20年」vs 伊朗提出的「5年」存在4倍差距，顯示談判框架本身尚未收斂。
第三，「AI設備投資之需求方實際部署不會受阻」之前提。台積電上調資本支出固然展示供應端之信心，但包括Nvidia Blackwell／Rubin世代的資料中心投資規模，正逐步面臨電網、散熱、不動產等「物理性限制」。即使供應就緒，若客戶端未能有效消化，2027年以後之頂線成長仍有可能低於預期。
SKEW指數突破150、「沉默危機」訊號亮起，正是機構投資者持續衡量「一旦上述三項前提中之任一項崩解，市場會有多麼脆弱」的佐證。在不斷創新高的市場背後，專業投資者持續為此一非對稱風險投保，這對一般投資者亦深具啟示意義。享受眼前升勢之餘，同時檢視部位大小與避險策略，方屬此階段最務實之態度。
編輯部觀察：4/18為星期六，美股市場依慣例休市。下週開始的UnitedHealth（4/21）、Tesla及IBM（4/22）等業績公布，將是觀察「AI樂觀單邊論」是否開始意識到其他板塊實體經濟壓力的重要關口。
※本文並非推薦任何特定有價證券之買賣。投資判斷請依自身責任進行。